Le Taux de Rentabilité Interne (TRI) est l'une des métriques les plus puissantes en analyse d'investissement, mais le calculer à la main peut être difficile. Ce guide complet vous apprendra tout ce que vous devez savoir sur le calcul du TRI, des concepts de base aux techniques avancées.
🆕 Nouveau au TRI ? Si vous n'êtes pas familier avec les concepts du TRI, commencez par notre guide débutant pour comprendre le TRI.
Qu'est-ce que le TRI ?
Le Taux de Rentabilité Interne (TRI) est le taux d'actualisation qui rend la Valeur Actuelle Nette (VAN) de tous les flux de trésorerie d'un investissement égale à zéro. En termes plus simples, c'est le rendement annualisé que vous pouvez attendre d'un investissement.
La formule du TRI est basée sur l'équation de la VAN :
VAN = FC₀ + FC₁/(1+TRI)¹ + FC₂/(1+TRI)² + ... + FCₙ/(1+TRI)ⁿ = 0
Où FC₀ est l'investissement initial (négatif), FC₁ à FCₙ sont les flux de trésorerie suivants, et n est le nombre de périodes.
Pourquoi le TRI est important
Le TRI est crucial pour plusieurs raisons :
- Comparaison universelle : Compare des investissements avec des horizons temporels et des modèles de flux de trésorerie différents
- Valeur temporelle de l'argent : Prend en compte quand les flux de trésorerie se produisent, pas seulement leur total
- Aide à la décision : Si le TRI dépasse votre taux de rendement requis, l'investissement est attractif
- Standard sectoriel : Largement utilisé dans le capital-investissement, l'immobilier et la finance d'entreprise
Calcul du TRI étape par étape
Exemple : Investissement immobilier
Calculons le TRI pour un investissement dans un bien locatif :
- Année 0 : Achat de la propriété pour 300 000 $ (sortie de trésorerie : -300 000 $)
- Années 1-5 : Recevoir 24 000 $ de revenus locatifs annuels
- Année 5 : Vendre la propriété pour 450 000 $
Étape 1 : Lister tous les flux de trésorerie
Organisez vos flux de trésorerie par période :
- Année 0 : -300 000 $
- Année 1 : 24 000 $
- Année 2 : 24 000 $
- Année 3 : 24 000 $
- Année 4 : 24 000 $
- Année 5 : 24 000 $ + 450 000 $ = 474 000 $
Étape 2 : Établir l'équation de la VAN
Nous devons trouver le taux (TRI) qui rend cette équation égale à zéro :
0 = -300 000 + 24 000/(1+TRI)¹ + 24 000/(1+TRI)² + 24 000/(1+TRI)³ + 24 000/(1+TRI)⁴ + 474 000/(1+TRI)⁵
Étape 3 : Utiliser des essais-erreurs ou la méthode de Newton-Raphson
Puisqu'il n'y a pas de solution algébrique, nous utilisons des méthodes itératives :
Essai 1 : Essayer 10 %
VAN = -300 000 + 24 000/1,1 + 24 000/1,1² + 24 000/1,1³ + 24 000/1,1⁴ + 474 000/1,1⁵
VAN = -300 000 + 21 818 + 19 835 + 18 032 + 16 393 + 294 253 = 70 331 $
Trop élevé ! Nous avons besoin d'un taux d'actualisation plus élevé.
Essai 2 : Essayer 15 %
VAN = -300 000 + 20 870 + 18 148 + 15 781 + 13 722 + 235 701 = 4 222 $
Toujours positif, mais plus proche !
Essai 3 : Essayer 15,5 %
VAN ≈ -1 234 $
Légèrement négatif.
Interpolation entre 15 % et 15,5 % :
TRI ≈ 15,3 %
Étape 4 : Interpréter le résultat
Un TRI de 15,3 % signifie que cet investissement génère un rendement annualisé de 15,3 %. Si votre taux de rendement requis (taux de rejet) est inférieur à 15,3 %, c'est un investissement attractif.
Utiliser notre calculatrice TRI gratuite
Le calcul manuel prend du temps. Notre calculatrice TRI gratuite le fait instantanément :
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Erreurs courantes dans le calcul du TRI
1. Oublier l'investissement initial négatif
Votre investissement initial doit être entré comme un nombre négatif car c'est une sortie de trésorerie.
2. Périodes temporelles incohérentes
Si vous utilisez des flux de trésorerie mensuels, votre TRI sera un taux mensuel. Convertir en annuel : TRI annuel = (1 + TRI mensuel)¹² - 1
3. TRI multiples
Les investissements avec des flux de trésorerie alternant positifs et négatifs peuvent avoir plusieurs TRI valides. Attention aux projets nécessitant des injections de capital supplémentaires.
4. Ignorer le XIRR pour un timing irrégulier
Si les flux de trésorerie ne se produisent pas à intervalles réguliers, utilisez XIRR à la place, qui prend en compte les dates exactes. Lisez notre guide complet du XIRR pour en savoir plus.
TRI vs autres métriques
TRI vs ROI
ROI (Retour sur Investissement) est plus simple mais ne tient pas compte du timing :
- ROI = (Valeur finale - Investissement initial) / Investissement initial
- Meilleur pour : investissements simples, à court terme
- Calculer le ROI →
TRI considère la valeur temporelle de l'argent :
- Prend en compte quand chaque flux de trésorerie se produit
- Meilleur pour : investissements multi-périodes, projets avec flux de trésorerie variables
- Calculer le TRI →
Pour une comparaison détaillée avec des exemples, lisez : ROI vs TRI : quelle métrique devez-vous utiliser ?
TRI vs VAN
VAN vous donne un montant en dollars de valeur créée :
- Nécessite que vous choisissiez un taux d'actualisation
- Vous indique combien de valeur est créée
- Calculer la VAN →
TRI vous donne un rendement en pourcentage :
- Ne nécessite pas de taux d'actualisation prédéterminé
- Plus facile à comparer entre différentes tailles d'investissement
Pour une comparaison détaillée, lisez : TRI vs VAN : à quelle métrique devez-vous vous fier ?
Applications dans le monde réel
Capital-investissement
Les sociétés de capital-investissement ciblent des TRI de 20-30 %. Elles calculent le TRI de l'investissement initial jusqu'à la sortie (vente ou IPO) pour mesurer la performance du fonds.
Immobilier
Les investisseurs immobiliers utilisent le TRI pour comparer des propriétés avec différentes périodes de détention, coûts de rénovation et revenus locatifs. Les TRI cibles vont généralement de 12-20 %. Pour plus de détails, voir notre guide pratique du TRI immobilier.
Finance d'entreprise
Les entreprises utilisent le TRI pour évaluer les projets d'investissement. Si le TRI d'un projet dépasse le coût moyen pondéré du capital (CMPC) de l'entreprise, il crée de la valeur pour les actionnaires.
Capital-risque
Les fonds de capital-risque recherchent des TRI de 25-35 %+ pour compenser le risque élevé des investissements dans les startups. Ils calculent le TRI depuis les tours de financement initiaux jusqu'à l'acquisition ou l'IPO.
Techniques avancées de TRI
TRI modifié (TRIM)
Le TRIM corrige certaines limites du TRI en supposant que :
- Les flux de trésorerie positifs sont réinvestis au coût du capital
- Les flux de trésorerie négatifs sont financés au coût de financement
Cela donne souvent une vision plus réaliste des rendements d'investissement.
XIRR pour les flux de trésorerie irréguliers
Lorsque les flux de trésorerie ne se produisent pas à intervalles réguliers, utilisez XIRR (TRI étendu). Notre calculatrice prend en charge les deux :
- TRI régulier : Intervalles annuels, trimestriels ou mensuels
- XIRR : N'importe quelles dates - parfait pour les investissements du monde réel
Essayez notre calculatrice XIRR → | Lisez le guide complet du XIRR →
Quand NE PAS utiliser le TRI
Le TRI n'est pas toujours la meilleure métrique :
- Tailles d'investissement différentes : Un TRI de 50 % sur 1 000 $ n'est pas meilleur qu'un TRI de 20 % sur 1 000 000 $
- Projets mutuellement exclusifs : La VAN est meilleure pour choisir entre des projets
- Flux de trésorerie non conventionnels : Les changements de signe multiples peuvent produire plusieurs TRI
- Horizons temporels très longs : Les hypothèses de composition peuvent être irréalistes
Guide de référence rapide
Benchmarks TRI par classe d'actifs
- Actions publiques : 8-12 % (moyenne historique)
- Capital-investissement : 20-30 %
- Immobilier : 12-20 %
- Capital-risque : 25-35 %+
- Projets d'entreprise : Doit dépasser le CMPC (généralement 7-12 %)
- Obligations : 2-7 % (varie selon la qualité de crédit)
Conclusion
Calculer le TRI peut sembler complexe, mais le comprendre est essentiel pour prendre des décisions d'investissement éclairées. Bien que les mathématiques puissent être fastidieuses, des outils comme notre calculatrice TRI gratuite le rendent instantané et facile.
Retenez ces points clés :
- Le TRI mesure le rendement annualisé d'un investissement
- Il tient compte du timing et du montant de tous les flux de trésorerie
- Comparez le TRI à votre taux de rendement requis
- Utilisez XIRR pour un timing de flux de trésorerie irrégulier
- Complétez le TRI avec la VAN et le ROI pour une analyse complète
Prêt à calculer votre TRI ?
Utilisez notre calculatrice gratuite avec des exemples en temps réel et des visualisations.
Calculer le TRI maintenant →Foire aux questions
Qu'est-ce qu'un bon TRI ?
Cela dépend de la classe d'actifs et du risque. Généralement, un TRI supérieur à 15 % est considéré comme bon pour la plupart des investissements. Comparez votre TRI aux benchmarks de votre secteur et à votre taux de rendement requis.
Le TRI peut-il être négatif ?
Oui. Un TRI négatif signifie que l'investissement perd de l'argent. Cela se produit lorsque la somme des flux de trésorerie est inférieure à l'investissement initial.
En quoi le TRI diffère-t-il du taux d'intérêt ?
Le TRI est le taux de rendement effectif, tandis que le taux d'intérêt est généralement le coût d'emprunt. Le TRI est calculé rétroactivement à partir des flux de trésorerie, alors que les taux d'intérêt sont prédéterminés.
Que faire si ma calculatrice affiche « aucune solution » ?
Cela se produit lorsque l'équation n'a pas de solution réelle positive. Vérifiez que votre investissement initial est négatif et que vous avez des flux de trésorerie futurs positifs.
Dois-je utiliser le TRI ou le XIRR ?
Utilisez le TRI pour des flux de trésorerie régulièrement espacés (mensuels, annuels). Utilisez le XIRR lorsque les flux de trésorerie se produisent à des dates irrégulières pour plus de précision.